Hintergrund des Unternehmens:

Wuzhou Xinchun ist das führende Lagerfräsprodukt in China, und sein Geschäft basiert auf Lagerringen und Lagerprodukten, wobei es sich auf die Kerntechnologie von Lagern stützt, um sich allmählich auf Windturbinenrollen, Autoteile und Rohrverschraubungen für Klimaanlagen und andere Produkte auszudehnen.

Von 2016 bis 2021 betrug die CAGR des dem Mutterunternehmen zurechenbaren Betriebsergebnisses und des Nettogewinns des Unternehmens 17,7 % bzw. 6,8 %.

Anmerkungen zur Forschung

Firmeneinführung:

Im Jahr 2022 behielt das Unternehmen trotz des allgemeinen Rückgangs der Rentabilität von Unternehmen derselben Branche eine gute Wachstumsdynamik bei.

Laut der veröffentlichten Leistungsprognose des Unternehmens wird der dem Mutterunternehmen zurechenbare Nettogewinn im Jahr 2022 1-65 Millionen betragen, was einem Anstieg von 1,9 % bis 33,6 % gegenüber dem Vorjahr entspricht (der Median liegt bei 53 Millionen, was einem Anstieg von etwa 8 % entspricht). Es profitiert vor allem von der Entwicklung neuer Produkte in den Bereichen Windkraft, New Energy Vehicles und anderen Branchen.

Die neuen Produkte des Unternehmens, wie z. B. Windturbinenrollen, neue Fahrzeuglager und -teile, stiegen im Vergleich zum Vorjahr erheblich, wobei die Windturbinenrollen im Vergleich zum Vorjahr um mehr als 120 %, die fertigen Lager um mehr als 100 % im Vergleich zum Vorjahr, die Komponenten für Airbag-Gasgeneratoren für Kraftfahrzeuge um mehr als 60 % im Vergleich zum Vorjahr und die Heatpipe-Teile für Kraftfahrzeuge um etwa 25 % gegenüber dem Vorjahr zulegten und auch vom konsolidierten Gesamtjahresgewinn von FLT profitierten, der im vergangenen Jahr erworben wurde. Der Verkauf von Wälzlagerprodukten macht mehr als 60 % des Hauptgeschäftseinkommens aus, wobei das Hauptgeschäft stärker im Vordergrund steht.

Die Aussichten des Unternehmens für jedes Geschäft im Jahr 2023

Wälzlager-Geschäft

1. Der Schwerpunkt von Fertiglagern liegt auf der Entwicklung und Besetzung des Marktes für Fahrzeuglager mit neuer Energie. Das Unternehmen hat erfolgreich eine vollständige Palette von Lagerprodukten für Fahrzeuge mit neuer Energie entwickelt und wird sich auf Kugelring-Nadellager für Fahrwerksübertragungssysteme, Radlagereinheiten der dritten Generation, Antriebsmotorlager, Getriebelager und Drahtlenksystemlagersätze konzentrieren. Gleichzeitig stärkt sie die Synergie und Integration von Produkten und Vertriebskanälen mit FLT, stärkt die Erschließung der europäischen und amerikanischen Märkte weiter und gewinnt neue Aufträge.

2. Es wird erwartet, dass die Windkraftlagerrollen des Unternehmens im Jahr 2023 weiter zunehmen werden, und das Unternehmen wird hart daran arbeiten, die damit verbundenen Produktionskapazitäten zu erweitern, und sich bemühen, den Umsatzanteil von Spindellagerrollen, Getriebelagerrollen und Offshore-Windkraftlagerrollen im Jahr 2023 auf der Grundlage einer stetigen Erhöhung der Produktionskapazität von Pitchlagerrollen zu erhöhen.

3. Aufgrund der Verbesserung der umfassenden Wettbewerbsfähigkeit des Unternehmens und der zunehmenden Konzentration von Ferrulenlieferanten wird erwartet, dass die Dynamik des Geschäftswachstums unverändert bleibt, und im Jahr 2023 wird das Unternehmen die Geschäftsentwicklung japanischer Wälzlagerunternehmen auf der Grundlage einer guten Arbeit im Lager- und Zusatzgeschäft traditioneller europäischer wichtiger Kunden steigern.

Geschäft mit Autoteilen

1. Komponenten für Kfz-Airbag-Gasgeneratoren, die Anzahl der Bestellungen für dieses Produkt hat die bestehende Produktionskapazität des Unternehmens überschritten, das Unternehmen hat im vierten Quartal 2022 mit der Kapazitätserweiterung begonnen, und es wird erwartet, dass das Produkt auch im Jahr 4 ein schnelles Wachstum verzeichnen wird.

2. Es wird erwartet, dass die Antriebsteile für neue Energiefahrzeuge mit dem Wachstum des Anteils der Fahrzeuge mit neuer Energie ein stabiles Wachstum beibehalten werden.

3. Die Antriebsmotorspindel von Fahrzeugen mit neuer Energie hat umfangreiche Aufträge erhalten und wird im Jahr 2023 ausgeliefert.

Geschäft mit Teilen für Wärmemanagementsysteme

Gegenwärtig hat das Unternehmen seine F&E-Investitionen erhöht und neue Produkte rund um das Wärmemanagementsystem von Fahrzeugen mit neuer Energie entwickelt und wird auch Mittel für den Bau einer automatischen Produktionslinie für Pipelines für Autoklimaanlagen, automatische Produktionslinien für Schweißkonstruktionen von Verteiler- und Temperaturregelventilen und automatische Produktionslinien für Heizrohre usw. aufbringen, um den Wert von Fahrrädern zu steigern. Das Unternehmen beschleunigt die Entwicklung neuer Produkte, und wenn neue Produkte in Zukunft erfolgreich auf den Markt gebracht werden, wird der Wert von Fahrrädern deutlich steigen.

Q&A-Austausch:

Die Zusammensetzung des Umsatzes im Jahr 2022: Nach dem Umsatz von 25,33 Milliarden Yuan in den ersten drei Quartalen wird er vernünftigerweise auf etwa 60,15 Milliarden Yuan geschätzt, wobei mehr als 25 % auf Lager, weniger als 1 % auf Autoteile und mehr als 3 % auf Teile für Wärmemanagementsysteme entfallen. Der Jahresumsatz mit Windkraftwalzen betrug 1,4-120 Millionen, was einem Anstieg von mehr als 4 % entspricht, und der Umsatz machte mehr als <> % aus.

Das Unternehmen verfügt derzeit über drei herausragende Produkte für New Energy Fahrzeuglager:

1. Kugelring-Nadellager, das Produktunternehmen befindet sich in den ersten drei Positionen in China, kann sowohl für Fahrzeuge mit neuer Energie als auch für traditionelle Fahrzeuge verwendet werden, die durchschnittliche monatliche Produktion des Unternehmens im letzten Jahr beträgt 120,<> Millionen Sätze, zu den Hauptkunden gehören Wanxiang, Toyota und so weiter.

2. Getriebelager, Getriebelager sind hauptsächlich Kegellager, das Produkt des Unternehmens wurde ursprünglich hauptsächlich für industrielle Getriebegetriebe verwendet, begann derzeit, in das Getriebe von Fahrzeugen mit neuer Energie zu schneiden, obwohl das Getriebe für Fahrzeuge mit neuer Energie einfacher ist als das herkömmliche Fahrzeuggetriebe, aber für das Unternehmen ist in einen neuen Markt geschnitten, die zukünftige Entwicklung kann erwartet werden.

3. Drei Generationen von Radlagereinheiten, ursprünglich das Unternehmen hauptsächlich für die weltbekannten Unternehmen, um Nabenlagerringe zu machen, Fahrzeuge mit neuer Energie für das Unternehmen, um eine Marktmöglichkeit zu schaffen, in die Radlagereinheit einzusteigen, begann das Unternehmen, drei Generationen von Radlagereinheit-Fertigprodukten zu produzieren, hat auch zig Millionen Aufträge erhalten.

In Bezug auf den Wert einer einzelnen Einheit: Die folgenden Daten dienen nur als Referenz, und der Wert aller Rollen eines 1-MW-Lüfters wird auf etwa 4.8 Yuan geschätzt, von denen etwa 3/8 auf Steiglagerrollen, etwa 3/8 auf Spindellagerrollen und etwa 2/8 auf Getriebelagerrollen entfallen. Im Jahr 2022 wird das Unternehmen etwa 90 % der Windkraftrollen, etwa 10 % der Rollen der Hauptwelle und der Getriebelager verkaufen, und im Jahr 2023 werden die Rollen der Hauptwelle plus Getriebelager auf etwa 30 % des Gesamtumsatzes von Windkraftrollen und die Rollen von Pitchlagern auf etwa 70 % erhöht.

Das Unternehmen baut derzeit die Produktion von Windkraftanlagen aus, und die diesjährige Bruttomarge mag etwas niedriger sein als im Vorjahr, wird aber voraussichtlich auf einem vernünftigen Niveau von mehr als 30 % bleiben.

　　在陆上风电方面,公司的变桨轴承滚子主要供应6‐10MW的风机,海上风电方面,公司变桨轴承滚子主要供应10‐14MW风机,基本能覆盖目前的主流机组,主轴轴承滚子主要供应6‐7MW风机。海上风电约占5%,陆上占95%。公司生产的风电滚子与进口品牌价格比较约便宜30%‐40%。

　　公司间接供货特斯拉,主要是套圈业务,特斯拉北美工厂驱动电机轴承定点斯凯孚,斯凯孚这部分轴承套圈由公司独家供应,特斯拉中国工厂相关产品则有两、三家供应商。今年销售额预计较去年会有所提升,总体还在增长过程中。

　　公司汽车安全气囊气体发生器部件单车价值约40‐60元,从技术难度来说,一是钢管材料特殊,研发难度大,公司与兴澄特钢联合研发成功,仅供五洲新春独家使用,其他厂商较难进入;二是制造过程难度较高,需要材料专家和热处理专家联合研发,技术壁垒高。

　　非公开发行所必需的前置工作已经全部完成。风电滚子等相关募投项目已经利用自有资金进行建设,目前进展顺利,等募集资金到位后履行相关程序进行置换。

　　投资分析

　　公司是风电轴承滚子龙头,受益于行业装机量释放,毛利率有望保持稳定,同时新业务放量可期。